财新传媒
2020年07月27日 18:09

小微信贷和服务机构的预期-​小微零售信贷中剩余信用风险的定价机制

今天想和大家沟通的是关于金融排斥问题的。

首先,从社会历史发展角度审视,全球各个主权范围内的金融市场发展呈现出显著的阶段性差异。发达市场的金融排斥,经历了市场化充分发展阶段,业务覆盖和功能遍及各个社会层面,经过机构经济利益最大化的充分竞争之后,金融机构的业务得以优化,经过外部制度约束,最终,导致一部分群体通过逆向选择,被排斥在整个金融系统服务之外。而且,发达市场的市场机制相对充分有效,起到支撑作...

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2020年03月04日 21:08

是现金流枯竭呢,还是市场预期衰退呢?

// 问题一:什么时候、怎么复工呢? 问题二:复工呢,还是不复工呢? 这是两个本质完全不同的问题。 //

 

 

疫情袭来,本就是年底两节之间发端,百业歇息。 一时之间,现金流枯竭。这时考验的可不仅仅是世界五百强那样的企业啊!更关键的是市场主体对于未来的预期。如果市场主体如2003年那样对于未来经济预期乐观,何来是否复工复产问题,更多要考虑的是如何把失去的通过“十倍”的努力再追回来,而不是像2008年那...

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2020年01月13日 12:35

多头借贷行为必然导致逾期违约发生吗

多头借贷行为必然导致逾期违约发生吗   //第一次看到这张图的时候 ,非常崩溃。//
这张图的纵坐标是某月观测到的众多采样平台的违约逾期行为的发生率 横坐标是同一时点观测到的众多采样平台的多头借贷行为的发生率。两者关系呈现出显著的负相关性。
违约逾期行为的发生率不低于0,上限没有超过10%,截距是6.47%。多头借贷行为的发生率不低于0,上限没有超过25% 融资主体是通过表外融资获得持续资金的-无论是经营还是消费。这些主体主观上并不...

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2019年09月26日 01:37

网贷业务的“刚性兑付”

网贷业务的“刚性兑付” 之所以称之为“现象”,而非“问题”,是因为,“问题”是要通过讨论,形成解决方案,实施解决方案,最终要被解决的;而“现象”仅仅是客观存在的效应或者行为,更多是需要讨论和解释清楚形成的机制就可以了,甚至不一定形成一致的观点,当然,也就不一定谈得解决方案,更未必需要实施解决方案了。   在研究网贷业务的期间,注意到了网贷业务中存在着所谓的“刚性兑付”现象。   基于具有传媒属性的互联网来开展的网贷业务...
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2019年09月12日 19:25

银行零售、消费分期和消费金融业务信用风险观察

银行零售、消费分期和消费金融业务信用风险观察

自2017年7月起,网贷机构开始进入市场淘汰期,随后的一个季度出现了大规模逃废债现象。到2018年6月之后的一个季度,伴随着流动性收紧,网贷领域逃废债现象再次出现,伴随着的是网贷机构大规模被动离场。2019年春节之后,熬不住的较大规模的网贷平台也出现了崩盘现象,逃废债随之再次蜂起。

在2017年的时候就讲清楚了这里面的业务演化逻辑。

当前,银行和消费金融公司缺少了机构市场资管业务的支撑,在资产端需要零售、消费分期...

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2019年09月10日 20:22

网贷业务信用风险观察

网贷业务信用风险观察

 

自2017年7月起,网贷机构开始进入市场淘汰期,随后的一个季度出现了大规模逃废债现象。到2018年6月之后的一个季度,伴随着流动性收紧,网贷领域逃废债现象再次出现,伴随着的是网贷机构大规模被动离场。2019年春节之后,熬不住的较大规模的网贷平台也出现了崩盘现象,逃废债随之再次蜂起。   在2017年的时候就讲清楚了这里面的业务演化逻辑。逃废债现象的成因,区别于法人和个人的偿贷能力下降导致的违约逾期现象,也区...

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2019年09月01日 01:07

网贷平台出清

网贷平台出清 // 城市最繁华的地方有一片麦田,夏末秋初,麦子熟透了,在午间的时光里闪着金色的光芒… 守住心里的规矩是要付出代价的而这个代价却不是人人舍得的 //

 

 

网贷平台出清最讲究平稳确定。 网贷平台崩盘的时候,我们审视下业务的左侧资产逾期的结构。 首先是偿贷能力丧失。 对于法人和个人而言,偿贷能力丧失是不同的。 法人机构往往倾向于破产,而且基本无法再恢复。 这就导致一旦法人机构偿...

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2019年08月17日 21:57

鲸落

//巨大的海洋精灵的生命走向终点之后,徐徐坠入沉海,形成鲸落(Whale Fall)-在黑暗的深渊里,以各种厌氧分解者为主的生态循环系统,生命周期可以长达百年。//   消费金融提供服务的客群对象是次级客群。   这部分客群往往收入不稳定,但是消费刚性,所以才会需要表外融资来解决短期现金流短缺导致的流动性问题。   这部分客群往往受到宏观经济波动带来的影响,客观反映为就业波动。当然,主要是偿贷能力衰退导致的,...
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2019年08月13日 05:08

Bigtech的未来之路

// 和消费者面对面,蚂蚁或者还可以面对的话,大象就有些令人心生畏惧了。   十多年前,一只蚂蚁张牙舞爪拨弄一群蚂蚁挑战大象,今天这只蚂蚁的基因已经变异,甚至嚷嚷着,不但是大象,而且是会迎风飞舞的大象。   大象有大象的特点,蚂蚁有蚂蚁的特点。   即使从蚂蚁演进到了大象,大象也终究是大象。   大象的矜持在蚂蚁眼里加上敬畏也许就是落寞的冷眼了。   蚂蚁不再是蚂蚁,蚂蚁基因突变成了大象...
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2019年08月08日 17:30

黑天鹅和灰犀牛之后呢?

黑天鹅和灰犀牛之后呢?

 

//和教授聊天聊到2012年之后经历的网贷领域的变化和未来,一致的看法是存量的交易结构始终存在严重的适当性问题。这并不是内生的,而是逆向选择的结果。//   读《黑天鹅》这本书,比较前面读过的《灰犀牛》,真是奇妙的感觉啊?   商学院里管理专业的教授总是讲“历史惊人的相似”,而金融专业的教授总在问“这次会有什么不同吗?”   这也许是宏观和微观的差别吧?   看看身边貌似淡定时而焦虑的实业家和创...

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2019年07月31日 14:20

网贷并购需要避免风险聚集

网贷并购需要避免风险聚集 2015年7月18日,十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,互联网金融行业进入规范发展期。2016年8月24日,中国银监会等四部门发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。   行业监管政策确定性具备之后,具备对应资源的机构就准备进入这个业务领域,不具备对应资源和能力的机构就准备退出这个领域。似乎,并购,成为了进入和退出的有效路径。   2017年3月,互联网金融风险专项整治领导小组召开会...
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2019年07月29日 18:59

补充信贷信息对小微企业和个体工商户融资的影响机制

补充信贷信息对小微企业和个体工商户融资的影响机制

 

背景   2018年1月3日,国家统计局关于印发《统计上大中小微型企业划分办法(2017)》的通知。   办法中对小微企业给出了明确的定义:   2000多万的小微企业法人和6000多万的个体工商户占了市场主体的90%以上,贡献了80%的就业、70%左右的专利发明权、60%以上的GDP和50%以上的税收。   问题的提出   2019年07月25日,中国人民银行发布了《2019年上半年小额贷款公司统计数据报告》。截至2019年6月末...

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2019年07月11日 19:12

催收机构效能优化模型(习作)

催收机构效能优化模型(习作)

//伴随着新零售大消费的发展,宏观经济周期的变化,新闻媒体聚焦热点催收业务开始成为了关注点

催收是很讲究的业务,可不是几个毛头简单拼动手能力的业务

那么,究竟怎么个讲究法子呢?//

 

催收机构的效能(因变量),采用ROI来进行评价度量,ROI=(I*N)/C。

其中,I为毛利规模,N为周转率,C为成本规模。

 

 

收入规模I遵循降序的S曲线

周转率N遵循降序的S曲线对应于资源类项目人员边界

收...

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2019年05月13日 04:37

小微企业面对的金融排斥现象

小微企业面对的金融排斥现象

 

2017年10月21日,在记者招待会上,统战部副部长冉万祥就用“56789”的你概念概括了中国民营经济的巨大贡献:用近40%的资源,创造了我国60%以上GDP,缴纳了50%以上的税收,贡献了70%以上的技术创新和新产品开发,提供了80%以上的就业岗位。

作为民营经济的一部分,在宏观经济周期中,中小微企业市场主体结构性调整是市场规律。

出于社会需求来突出采用利率工具对市场定向投放信贷,信贷的定价者和接受者就会发生有趣的现象...

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2019年05月12日 01:33

涉农补充金融现象

涉农补充金融现象

//并不因为屋檐和门窗的存在,蓝天和阳光就彻底改变而不存在,更多是自己以如何的主观心态来感受和响应客观现实世界的存在。//

 

首先,中国涉农金融业务,作为中国金融系统服务标的市场,一样遵循金融的一般规律,并无特殊性可言。

那么,为何涉农金融受到公众的广泛关注呢?

事实上,涉农金融业务呈现出了较多的金融市场排斥现象,比如金融征信体系覆盖不足等等。某些特定社会功能偏重,比如扶贫问题的重心偏重于涉农领...

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2019年04月24日 17:07

网贷持续盈利能力的探讨

网贷持续盈利能力的探讨

//忙碌的四月下旬,奔波于南北各地。

市场出清过程的确定性,成为了多数网贷机构最后追求的目标。

对于这个市场的经验,令我格外关注中等规模机构出清市场的操作。

如何降低负债表存量规模?如何降低涉众性?如何针对每家机构的特点,调整操作的顺序和内容?采用哪些方式来进行相关操作缩表?交易结构如何安排?杠杆怎么安排?......

一企一策。//

2015年6月23日,由最高人民法院审判委员会第1655次会议通过,并于2015年...

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2019年04月17日 13:31

五个亿

五个亿

记得李伟教授讲到通货膨胀的时候,向同学们出示了一张5亿面值的钞票。那是2008年12月12日发行的津巴布韦元。

 

征求意见稿一出,网贷机构一片哗然,拿不到这五个亿实注资本金,就不得不去做区域性的网贷,或者就要退出市场。因为在他们眼里,只有全国性的网贷才有意义,才有价值,才可以卖钱!于是乎,差不多的平台都跑到市场上吆喝着要五亿注册资本金了。

越是时间有限,越是市场需求刚性,价格越是高的没法谈,越是...

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2019年04月08日 22:28

亲历民间借贷

亲历民间借贷

 

中国金融体系对非国有资本开放的过程,经历了始于2001年的WTO对外开放,之后民间资本积累渐次发展,2005年国际小额信贷年,2006年创建格莱珉银行的尤努斯获得诺奖,以及始于上世纪末期的海外私募借助互联网创新创业的造富,到2004年中国VC进入高速发展期,到2007年在无法打破主体金融刚性兑付和利率双轨制体系的前提下,中国民间金融借助小额信贷开始公开化,之后2008年的大规模移动互联网投资提高了互联网渗透率,使得技术基础...

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2019年03月26日 21:16

一语成谶话网贷20190407

一语成谶话网贷20190407

//记得,孩提时代,父亲买了一个小册子给我-《辛巴德历险记》,讲的是辛巴德的七次航海历险。里面讲过他有一次在一个地方,经历了洪水,看到一条山谷,里面有各种宝石。

另一次,在乌鲁木齐参观汗血宝马基地野马古生态园的玉都,地质博士讲解了玉石的来历,也多有泥沙俱下,而后风吹雨打,最终得见天日的。//

 

//教授一直要我写一些短文,越短越好,言简意赅。

可是,我写着写着,就又臭又长了。

今天的微信里不少留言...

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2019年03月18日 14:25

和 老郭 一起聊(2019.3.17)

 

//从上半月的帝都,到3月18日到25日的下半月的魔都,来去匆匆,居然没了身份(证)。多亏的几位同学照顾,才免于流落街头。   还有比没了身份更难的问题吗?当然,比如,小微企业融资.........   中国信贷体系的双轨制,强化了小微企业融资难,而这个机制形成了稳定的制度套利机制,数以千计的民间金融机构出现在市场中。   随着供给能力的持续提升,伴随着价格扭曲,监管的完备和强化,市场持续出清,市场主体正在...

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